海鸥手表将投入上海家化怀抱

　　 当旗下经典产品“海鸥洗发膏”正淡出公众视野时，另一只“海鸥”或将投入上海家化(39.05,0.04,0.10%)（600315）的怀抱。针对集团将并购天津海鸥手表集团公司(原天津手表厂)的传闻，《金证券》记者获悉，近期上海家化多位高管在不同场合默认此事，并透露“希望天津海鸥放进上市公司。”种种迹象表明，双方好事将近。 

　　苦追“海鸥”三年 

　　 早在去年平安入主上海家化集团后，市场即传出风声，“家化集团将参股天津海鸥20%股权”。不过，彼时家化方面并无回应。 

　　 进入2012年，《金证券》记者留意，上海家化多位高管在不同场合默认此事。 

　　 在3月份，记者熟悉的一位研究员赶赴公司调研，据其透露，高管当时坦承，“集团跟踪海鸥项目已经3年，目前公司的原则是跟化妆品无关的项目放在集团里面发展，现在还没有决定是否放入上市公司。 

　　 在5月底上海家化股东大会上，董事长葛文耀则表示，“我从2009年就开始接触海鸥手表厂，公司参与竞投标工作也有一年的时间，现在公司与大股东之间对参股项目还存有一些分歧，公司还会再次开会进行讨论。” 

　　 《金证券》记者获悉，在6月份的一次最新机构交流会上，上海家化高管更进一步透露：“目前天津手表厂正在走程序，希望能放进上市公司 ”。 

　　 昨日，上海家化公共关系部人士则对记者承认，“公司确实在洽谈并购天津海鸥手表事宜，但现在还没有最新进展。” 

　　有“芯”无力待展翅 

　　 在国内手表市场，“天津海鸥”算是响当当的牌子。早在上世纪50年代，海鸥集团就研制出我国第一只机械手表，随后不断在中国制表史上创下多个“第一”：中国第一只手表“五星”牌、中国第一只出口手表“海鸥表”以及第一只符合国际标准的女表等。 

　　 据了解，目前海鸥机械手表机芯约占世界总产量的20%，具有自主知识产权的产品占到85%。以前只有瑞士等制表大国才掌握的“陀飞轮、三问、万年历”等三大核心技术也被海鸥一一攻克。 

　　 但海鸥的劣势也是显而易见的。据公司内部人士透露，“葛总承认，海鸥现在生产手表的技术非常先进，可以和国际水平媲美，但目前这些手表没有市场。它缺乏时尚的设计，也缺乏通畅的销售渠道，全是国企的一套做法。他认为，假如由我们收购这家手表厂，凭着对国企的理解和把握，比其他人更有优势让它们将国有品牌的优势发挥出来，做出市场。” 

　　 在6月的交流会现场，公司一高管同样表示，“海鸥手表没有市场部，没有渠道，资金周转一年半一次，单只表价格不高，机芯业务是亏损，44%是负毛利，22%是5%毛利。公司占销售收入大头的双陀飞轮，在全国只有2-3个公司做。”他不讳言，“好的表应该提高技术含量，加强设计和品牌运作。” 

　　 到场研究员更向《金证券》描绘了上海家化对海鸥的规划蓝图，“海鸥目前销售5个亿，利润在2000万-3000万，估值为8个亿。集团计划5年以后销售2万只表，出厂价从3万提高到12亿，毛利率达到87%。即使以80%的毛利计算，也有19.2亿毛利。海鸥要实现两个目标，一是做到国际一线品牌；二是机芯也要有定价权。” 

　　 不止于此，家化方面还打算，“并购海鸥后，可以拓展产业链，让它分拆上市。” 

　　5－10倍的潜在收益 

　　 打造高端时尚产业集团，一直是葛文耀的梦想。正是由于平安“认可家化多元化时尚产业发展战略”的承诺，才让家化集团在股权争夺战中天平移向平安。而自平安入主后，这一梦想更被插上资金的翅膀。 

　　 4月20日，葛文耀曾向《金证券》记者透露，“平安的资金是充沛的，对家化无论是投资还是业务发展都会全力支持。至于考核上的要求，第一是合规性，每年要提供无保留的会计审计报告，第二是要求业绩增长，5年投资者回报起码做到1-2倍。”